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周二(1月25日)，現貨黃金承壓，盡管俄羅斯和西方之間因烏克蘭問題而劍拔弩張，但美元指數創(chuàng)1月10日以來新高至96.231利空金價。投資者在等待美聯(lián)儲政策會議結果。一些人認為，美聯(lián)儲更快升息有助于遏制通脹；另一些人則認為，縮減資產負債表可能比增加升息次數更有用。

　　美聯(lián)儲會“安分守己”嗎？

　　投資者預計，美聯(lián)儲將在周三發(fā)出計劃在3月加息的信號，自新冠疫情爆發(fā)后降息至近零水平以來首次收緊貨幣政策。并且年底前還將有3次加息。但分析師對此次會議的看法參差不齊。

　　德意志銀行表示未來幾個月可能出現意外鷹派，美聯(lián)儲可能會在3月份加息，并在今年加息多達六到七次。但德國商業(yè)銀行則認為，市場可能在會議結果出爐前保持緊張，但預計不會有任何新的見解。

　　從歷史經驗來看，美聯(lián)儲可能會試圖避免進一步擾亂市場，并以25個基點的幅度加息。自2000年5月加息50個基點至6.5%以來，美聯(lián)儲從未在一次政策調整中加息超過25個基點。

　　但這并未阻止一些人呼吁加息50個基點，他們認為這將有助于美聯(lián)儲更快地遏制通脹。黃金通常被視為通脹的對沖工具，但對美國利率上升高度敏感，因為這增加了持有無孳息黃金的機會成本。

　　Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall表示：“美聯(lián)儲已經讓市場預期將采取漸進式的緊縮政策，并可能擔心比每三個月(加息一次)的速度更快可能會以破壞性的方式令市場吃驚。”

　　紐約InspereX的董事總經理兼高級交易員David Petrosinelli表示，美聯(lián)儲應升息50個基點，因為他們之前已經判斷失誤，“這將發(fā)出一個非常有力的信息，即美聯(lián)儲對通脹是認真的。”但他認為，這不太可能發(fā)生。

　　美國Pershing Square Capital Management創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Bill Ackman兩周前在推特上發(fā)表了一系列評論，呼吁美聯(lián)儲在3月會議上升息50個基點，以“恢復信譽”。

　　量化緊縮可能比加息更管用

　　美聯(lián)儲還可能就結束其資產購買計劃釋放新的信號。美聯(lián)儲已經表示，可能在今年的某個時候開始這樣做。美聯(lián)儲從去年11月開始縮減購債進程，按照目前的速度將在3月中旬結束，大約在首次加息可能發(fā)生的時候。

　　ING表示，如果美聯(lián)儲縮減資產負債表對政策正�；�起到了重要作用，那可能會縮減對加息次數的預測。高盛寫道，只要抬高通脹的供應鏈問題持續(xù)存在，美聯(lián)儲就有可能在3月之后的“每次會議都采取一些緊縮行動”。

　　西雅圖SLC Management保險投資組合管理主管Peter Cramer說，加息和量化緊縮的平衡組合不太可能擾亂金融市場。他指出，資產負債表縮小3500億至5500億美元大致相當于加息25個基點。鑒于當前高通脹源于供應鏈瓶頸，更快“加息真的會扼殺需求，我不知道美聯(lián)儲是否想要這樣做”。

　　美聯(lián)儲變得更加鷹派引發(fā)擔憂，正在推動美元走高。潛在上行空間多大，取決于投資者對美聯(lián)儲需要以何種步伐收緊貨幣政策來對抗通脹。美國12月通脹年率創(chuàng)下近40年來高位。